Финансовые рынки встретили переговоры Владимира Путина и Дональда Трампа на Аляске без особого энтузиазма. Российский рубль не проявил признаков укрепления, фондовый рынок после встречи даже слегка просел, а нефть марки Brent колеблется у отметки 66 долларов за баррель. Пока складывается впечатление, что встреча лидеров не оказала заметного влияния на экономику.
На межбанке доллар оценивается в 80,02 рубля, индекс Московской биржи с расширенным кодом (IMOEX2) в выходные опускался на 2,64% и составлял 2932,43 пункта. Октябрьские фьючерсы Brent, по состоянию на 15 августа, торговались вокруг 66 долларов. Таким образом, рынок не фиксировал ни явного позитива, ни серьёзных опасений после саммита.
Перед встречей на Аляске рассматривались три сценария — позитивный, негативный и нейтральный. Последний считался наиболее реалистичным — когда переговоры не приведут к прорыву, но оставят возможность продолжения диалога и выработки плана по урегулированию конфликта. Именно такая ситуация сейчас и наблюдается.
Экономист Никита Масленников обратил внимание ещё на один фактор, который нельзя сбрасывать со счетов:
— Это так называемый «эффект выходного дня». Судить об уверенной и устойчивой динамике можно будет только с понедельника. В субботу торги на фондовом рынке открылись снижением в пределах 3−6%, но делать из этого далеко идущие выводы нельзя — это была лишь моментальная реакция.
Рынок ожидал большего результата от саммита, а когда стало ясно, что переговоры продолжатся и новые санкции пока отложены, возникла пауза. Следующая ключевая дата, на которую ориентируются участники торгов, 18 августа, когда Владимир Зеленский прилетит в Вашингтон на встречу с Дональдом Трампом и представителями Европы. До этого момента рынок, по сути, занял выжидательную позицию: непонятно, приведёт ли дальнейшая геополитика к снижению напряжённости или наоборот усилит негативные ожидания? Пока всё в режиме «ожидания сигнала».
«СП»: Есть предположения, что даже в ближайшие недели картина вряд ли изменится, США продолжат давить на покупателей российской нефти санкциями, что приведёт к снижению валютной выручки. Для российской экономики куда важнее не формальное перемирие с Украиной, а восстановление нормальных условий внешней торговли. Но это как раз и остаётся проблемой.
— Вероятно, консолидация позиций начнётся в ближайшие дни. Участники рынка будут стремиться закрепить текущие уровни, тем более что накануне саммита динамика была достаточно активной и позитивной, сильных просадок не наблюдалось. Можно ожидать продаж части активов и фиксации прибыли.
«СП»: Как, на ваш взгляд, может измениться ситуация, если выйти за рамки одной, двух или трех недель? Есть ли вероятность того, что динамика USD/RUB на более длинном горизонте в 2025 году будет напоминать 2022-й — большую часть года относительная стабильность, а ослабление — ближе к декабрю?
— Внебиржевые сделки показывают доллар «за 80 с лишним». Банк России ориентируется на средневзвешенную цену, поэтому этот тренд был и заметен. При этом риски избыточного укрепления рубля сохраняются.
Что касается фондового рынка, то он в ближайшее время будет напрямую зависеть от новостей и ожиданий, связанных с предстоящими событиями. Поэтому начало недели обещает быть напряжённым. В итоге курс доллара может подойти к уровню 90−93 рублей, даже если геополитика останется без радикальных перемен.
«СП»: По оценке некоторых экспертов, в течение пары месяцев доллар может закрепиться в диапазоне 80−84 рублей, учитывая стабильный внутренний спрос на валюту и снижение ключевой ставки ЦБ. Но в целом, по одному из сценариев, нейтральному, рубль, вероятно, будет постепенно слабеть. Так ли это?
— Определённым индикатором, конечно, остаётся курс доллара. Но и здесь пока нет ясности. С выходных на понедельник доллар немного подрос, однако эти колебания укладываются в диапазон последних дней — примерно 79−82 рубля за доллар. Пока ничего из ряда вон выходящего.
Любопытно, что на новостях о саммите курс сначала пошёл вниз. Но важно понимать: зафиксированный рост был вызван не рыночной паникой, а внебиржевой активностью — в частности, реакцией на сокращение продажи валютной выручки экспортёрами.
Дело в том, что правительство РФ недавно отменило требование о её обязательной продаже. Предложение валюты на рынке сократилось. Сначала это вызвало психологическую нервозность, но затем участники быстро осознали, что особых причин для неё нет.
Экспортёры в последние месяцы всё равно неохотно продавали валюту по низким курсам: норматив предусматривал условные 40 рублей за доллар, но фактически сделки проходили в диапазоне 70−90.
Ранее, в 2022 году, когда норматив вводили, курс доллара действительно был в районе 40−50 рублей, и тогда обязательная продажа валютной выручки выглядела выгодно и разумно. А сейчас с практической точки зрения ситуация почти не изменилась, считает эксперт…
В общем, дальнейшее изменение цен будет зависит от итогов предстоящих договорённостей. Если США ужесточат санкции, котировки могут снова вырасти, хотя эффективность таких мер ограничена, они в основном расширяют дисконт на российскую нефть, снижая доходность российских компаний.
Если в переговорах будет прогресс и появятся реальные перспективы ослабления санкций, индекс Московской биржи сможет закрепиться выше 3000 пунктов и быстро дойти до 3100, с возможностью дальнейшего роста. Если же значимых результатов не будет, индекс, скорее всего, скорректируется вниз — к уровню 2900 пунктов, что уже наблюдается.
Хотя ситуация вокруг Украины и остаётся в центре внимания мирового сообщества, этот конфликт стал одним из ключевых индикаторов изменений в глобальной системе безопасности, но при этом он отнюдь не единственный.
Параллельно продолжаются затяжные противостояния в Судане, Йемене, на границе Эфиопии и Сомали, Пакистана и Индии, в Ливии и других точках мира. Всё это формирует устойчивый спрос на военные технологии и системы безопасности.
На этом фоне даже частичное урегулирование украинского кризиса будет рассматриваться как показатель возможностей российского военно-промышленного комплекса, в том числе его способности решать стратегические задачи в условиях санкций и высокой международной конкуренции.
Если же переговоры зайдут в тупик, реализуется негативный сценарий. Тогда США могут пойти на вторичные санкции против иностранных покупателей российской нефти или расширить ограничения на энергетический и финансовый сектор.
Это грозит ослаблением рубля ещё на 10−15% до конца года. В таком случае дефицит валюты и проблемы с расчётами усилят давление на национальную валюту. Курс доллара может достичь 86−88 рублей уже осенью.
Для экономики, а точнее для биржевых спекуляций существует и позитивный вариант, при котором получится договориться о полном прекращении боевых действий на Украине. Хотя вероятность этого невысока, но, если компромисс будет найден, рубль может укрепиться.
Однако эффект окажется скорее эмоциональным, поскольку санкции и ограничения сохранятся, и фундаментального улучшения ждать не стоит. При таком сценарии доллар останется в пределах всего лишь 78−82 рублей.
Да, на фондовом рынке положительным фактором можно считать сам факт встречи лидеров, даже без крупных прорывов.
Это способно давать краткосрочные всплески котировок российских компаний. Однако высокая неопределённость в американской политике не позволяет рассчитывать на долгосрочный эффект.
